近日，广东IPO传来坏消息，北交所发布了关于终止深圳市讯方技术股份有限公司（下文简称：讯方技术）在北交所IPO审核的决定，宣告了讯方技术上市的失败。
据了解，讯方技术成立于2001年4月，位于深圳南山区，这是一家深耕国内信息与通信技术（ICT）领域的公司。
公司经过20多年的发展，已经从一家初创公司变成了一家拥有4315人（2024年底）的大公司，不过公司之所以能够有如此发展，很大程度上离不开深圳另外一家赫赫有名的公司，那就是。
公司在初创阶段，主要帮助华为完成通信设备向电信运营商的交付与运维，做一些技术含量相对较低的工作。2005年-2015年间，公司伴随着华为的起飞，公司也进入到了快速发展阶段，服务范围从固定网络扩展到了无线网络、华为云等领域，不过还是以华为为主。2015年之后，公司也在积极进行业务的进一步扩张，并且打造出了教育业务，希望让公司成为一家多元化业务的大型科技公司。
截至目前，公司形成了两大业务板块，分别为政企业务和教育业务。其中政企业务是重中之重，2023年上半年，该业务占到了89.09%。讯方技术作为华为的长期合作伙伴，公司参与了华为80%以上的大型云基础设施项目交付，具体服务内容包括：数据中心基础设施建设与运维、网络建设与运维、客户技术支持等。
教育业务主要是针对应用型本科以及高职院校建设基于通信、物联网、大数据、人工智能、云计算等ICT领域的实训基地或专业实训室。公司高校客户超700个。
可能有人会问：“华为作为一家世界知名的公司，为什么讯方技术能够深度与华为绑定，为华为提供ICT服务呢？”
这就要从公司的高管说起了，公司的转折发生在2003年，这一年，戴毅（现第一大股东）加入到了公司，成为了一名高管。戴毅在加入讯方技术之前，曾在华为工作，历任技术工程师和服务业务经理。戴毅为讯方技术拿到华为订单贡献巨大。在戴毅加入公司之后，公司陆陆续续也有多位华为前员工加入。
公司在2023年1月开始进行上市辅导备案，公司在北交所的IPO申请于2023年9月获得受理，然后公司就停在了问询阶段，始终没能过会，最终公司撤回了IPO申请，承认了此次IPO的失败。
公司2020年-2024年的营收分别为4.58亿元、6.04亿元、8.84亿元、10.39亿元、11.73亿元，净利润分别为4845.5万元、2405.9万元、7160.3万元、7585.2万元、7692.7万元。不难看出，公司除了2021年出现了增收不增利的情况下，其他几年的净利润还是跟着营收在增长的。
公司此次IPO拟募资2.5亿元，其中，1.21亿元用于建设升级区域服务网络项目，5219万元用于研发中心建设项目，还有7650万元用于补充流动资金。
说实话，公司的募资金额也不高，但还是失败了，这是为何呢？
第一、单一客户依赖程度过高。公司完全是靠华为在活着，如果华为不给订单了，公司也就活不下去了。公司开发教育业务的本意就是减少对于华为的依赖，但是公司2020年-2023年上半年（下文简称：报告期内）来自华为的营收占比分别为72.29%、80.95%、81.52%、86.81%，不仅没有下降，反而还在上升。
第二、公司毛利率逐年下降。公司与可比上市公司对比之后，公司的毛利率相对较低，且逐年走低。公司给出的原因是，公司与华为签订的协议一般为2-3年的合作框架协议，价格一般是不变的，但是用工成本是一直在增加的。
第三、财务数据反常行为。公司的营收增速在报告期内分别为32.89%、32.02%、46.27%、42.79%。可比上市公司的平均营收增速分别为21.00%、24.14%、11.20%、12.63%。研发人员薪酬的平均薪资在2021年-2023年分别为16.64万元、15.82万元、15.47万元，这与公司的高速增长背道而驰。
第四、募资的合理性问题。报告期内，华东地区和西南、西北地区均出现了销售收入下降的情况，但是公司却要募资在这些区域新增服务中心或升级服务中心，它的合理性存在问题。
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